Eine Abmachung zwischen zwei Parteien, Zahlungsströme gemäss den vereinbarten Konditionen auszutauschen. So kann beispielsweise die Rendite eines Portfolios gegen die Rendite eines Index ausgetauscht werden.

Es existieren verschiedene Arten und Ausprägungen von Swaps. Bei synthetischen ETF kommen oft sogenannte Total Return Swaps (un-funded) oder fully-funded (funded) Swaps zum Einsatz.